匯股債三殺

• 當前市場異常現象

  • 自今年（2025年）第一季後，全球經濟出現美元、美債、美股價格相對疲弱的罕見情況，被稱為「股匯債三殺」 。

  • 講者在分析地緣政治局勢（如以色列與伊朗衝突）時，習慣觀察美元指數和黃金價格作為市場反應的指標 。

• 歷史回顧與對比

  • 強美元時期：強美元（如2022至2024年底）理論上應利好美國小型股與 IPO 活動 ，但近年資金主要流向科技巨頭（如七雄），而非小型公司，更出現了「IPO 寒冬」 。

  • 弱美元時期：歷史上，弱美元環境通常有利於天然資源、原材料（如石油、銅）和貴金屬（金、銀）等避險資產 。

  • 1970年代滯脹：目前的「匯股債三殺」與1970年代的滯脹時期極為相似 。當時美股停滯不前，而高通脹嚴重侵蝕了美債的價值與回報 。尼克遜總統宣布美元與黃金脫鉤後，美元購買力暴跌 。

• 1970年代滯脹時期的後果

  • 由於全球各國普遍通脹並進行競逐式貶值，美國未出現惡性超級通脹 。

  • 能源進口國（歐美）因原材料價格急升而進入經濟增長的「冰河時期」 。

  • 資源出口國（中東、拉丁美洲）賺取大量外匯，並大舉借入美元債務，這直接導致了1980年代初因美元利率急升而引爆的「拉丁美洲債務危機」 。

• 滯脹環境下的投資策略

  • 貴金屬：黃金在70年代是備受追捧的投機資產，能有效對抗貨幣貶值 。

  • 房地產：儘管處於高利率環境，房地產因其「剛性需求」（人們總需要居住空間）而成為對抗通脹的有效資產 。持有物業並產生租金收入是關鍵，但過程並不容易 。

  • 特定股票：在股市中，具備「剛性需求」且能良好控制成本的消費類別企業，通常能跑贏大市 。

• 結論與心態

  • 面對滯脹來臨，投資者並非束手無策 。

  • 核心策略是「持盈保泰」，在經濟逆境中保留實力，為下一個經濟春天的到來做好準備 。